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可控就不可怕——理性看待中國地方債務風險

發布時間:2014-04-09

 過去20年,中國的超高速經濟增長一直受到很多國家的艷羨,同時也令其他新興市場經濟體立志效仿。出口激增和政府主導的密集投資推動了經濟發展,并使得中國成為世界第二大經濟體。

  顯然,支撐大規模的基建和市政項目需要充裕的資金,而這些資金不外乎來源于政府本身的財政撥款、銀行貸款以及政府發債。目前,地方債務風險成了各方關注的焦點。一些外媒對此更是“憂心忡忡”,直言中國地方債嚴重透支,不可持續。

  那么,中國政府性債務風險是否真的到了瀕臨失控的邊緣?

  通常情況下,衡量政府性債務風險,國際上有三大指標:負債率、政府外債占GDP的比率、債務率和逾期債務率。去年夏天,中央政府啟動了政府性債務審計。此次發布的審計公告顯示,我國政府性債務的這三項指標均處于控制標準參考值范圍內。情況不算太糟,債務風險總體可控。當然,雖不必“談債色變”,但也要防患于未然。近年來,中央在加強政府性債務管理方面也一直在努力:政府性債務管理制度在逐步完善;債務風險防范措施在不斷強化;地方政府融資平臺公司償債能力也有所增強。

圖一

  應當看到,即便在成熟的市場經濟國家,政府負債運作也是很普遍的現象,有些國家的負債率還相對較高。比如,2010年以來爆發債務危機的歐洲五國,2011年負債率為:希臘135.4%、意大利117.8%、愛爾蘭96.2%、葡萄牙91.1%、西班牙74.0%;2012年美國負債率為106.5%,日本為237.9%。不久前,美國聯邦政府還因舉債問題無法達成共識連續關門16天。但政府負債也不是隨心所欲的,必須得有一個前提條件,就是這些債務都是正當的。我國的政府性債務資金大多用于基礎設施建設、災后重建、環境保護等方面,屬于優質資產,在經濟發展、改善民生等方面發揮了重要作用。

圖二

  目前,內地居民的儲蓄率很高,中央政府的債務水平也較低,因此有足夠空間去解決地方債的問題。

  近幾年,為了加快經濟增速,一些地方政府想盡辦法來擴大招商引資的力度,鼓勵負債經營,舉債投資建設。由于對地方政府缺乏必要的制度規范和有效監管,地方政府形成了多頭、無序的融資局面,顯性和隱性債務負擔越來越嚴重,債務風險也越來越大。而國民經濟三十余年的快速增長,無論中央還是地方政府綜合財力的強勁增長勢頭并未減弱,從地方政府的債務償還能力來看,總體上我國地方政府性債務負擔還沒有超出其償還能力。

  顯然,決策層現在對GDP增速的認識也已經有了主動改變,強調不再簡單以GDP增長論英雄,努力實現質量效益提高而又不會帶來后遺癥的增長。中組部更是明確規定“把政府負債作為政績考核的重要指標”。

  任何改革都不可能一蹴而就。地方債務是經過多年累積而形成的,債務余額也必然將在較長一段時間內逐漸償還。雖然當前我國經濟增速有所放緩,但平穩較快的經濟增長將為債務償還提供根本保障。而且,地方債風險說到底還是中國經濟轉型中的一些反應,只要采取正確的防范措施,地方債務風險完全可控并不可怕。(中國經濟網 艾楓梧)

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